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宝腾经营业绩回升 拟发行40亿令吉债券

  RAM Ratings对宝腾控股(Proton Holdings Bhd)的经营表现持乐观态度,并预计这家国有汽车制造商的财务状况将有所改善,不过债务水平可能会因产品推出的速度而上升。

  “预计运营业绩将稳步回升,集团的目标是在2024财年实现营收和销量分别超过100亿令吉和20万辆(2020年12月:分别为608万令吉和108524辆)。

  吉利在一份声明中表示:“为了实现这一目标,在本土市场竞争日益激烈和饱和的情况下,进入总部位于中国的浙江吉利控股集团有限公司(ZGH)的新型汽车生产线,这些汽车融合了当代技术、设计和排放标准,这将是至关重要的。”

  “PONSB Capital Bhd对建议项目给予的提高评级反映了宝腾作为项目采购义务方的信贷实力。

  RAM指出,宝腾控股雄心勃勃地计划成为国内最大的汽车制造商和主要的地区制造商,这将需要双方股东的持续支持,以及资金支持。

  RAM表示,这些当代产品将帮助宝腾实现有意义的出口,并跟上技术进步和更严格的排放要求,特别是在各国改变市场法规以解决脱碳问题的情况下。

  其中包括马来西亚,该国已经设定了到2050年实现碳中和的目标。与此同时,DRB-Hicom还为宝腾控股提供支持,帮助他们在当地监管环境中导航,并提供零部件。

  “我们预计宝腾控股的财务状况将有所改善,尽管到2024年底其债务可能超过70亿令吉(2021年7月底:55.6亿令吉),这取决于产品发布的速度。

  为支持其增长计划和新产品,宝腾估计到2025财年资本支出总额将达到70亿令吉。

  该公司指出:“鉴于多年亏损严重侵蚀了该集团的股权状况,该集团的杠杆状况是通过更有意义的折旧、息税比前的债务与营业利润来衡量的。”

  RAM还表示,尽管大流行的影响使这一比率在今年估计为微弱的12.5倍,但预计在2024年12月财政年度,这一比率将大幅下降,接近中等水平的5.0倍。

  同样,预计其运营债务覆盖率将从今年的0.08倍扩大到2024财年的近0.20倍。

  RAM还表示,宝腾的信用状况凸显了其作为马来西亚第二大汽车制造商的地位,以及来自股东的持续支持,特别是其从ZGH获得的产品和管理专业知识。

  虽然其财务指标的改善暂时受到疫情的影响,但这些改善应该很快就会达到与其评级相称的水平。

  “然而,在已经饱和的市场中保持竞争力的持续投资要求,降低了这些积极的评级。经济周期的固有脆弱性、汽车行业的快速发展以及环保汽车竞争中的技术进步,都加剧了这些挑战。

  评级还考虑到宝腾控股与ZGH的密切关系。宝腾由宝腾控股全资拥有,是集团的主要运营子公司。在我们的评级评估中,我们将质子和质子控股的信用状况与它们高度关联的业务和财务状况等同起来。”

  尽管DRB-Hicom(50.1%)在宝腾控股的持股比例略高,但我们认为ZGH(49.9%)对宝腾集团的影响力更大。

  这体现在宝腾的董事会构成上,该公司拥有更多的董事,以及附属于ZGH的高层管理人员。

  “我们相信宝腾控股是ZGH的一项战略投资,旨在帮助ZGH打入东盟和其他新市场。

  声明称:“鉴于宝腾控股的所有权、管理层和战略方向发生了重大变化,在ZGH于2017年9月成为宝腾控股的主要股东后,我们更加重视评估该集团的业务和财务状况。”

  总结一下,宝腾控股近年来的复兴是在其成功的品牌改造和推出新的和更新的宝腾车型之后。

  销售渠道的不断改善也帮助客户重拾信心。特别是,其SUV车型X70和X50大受欢迎,有助于其汽车销售的复苏。

  宝腾品牌在当地汽车行业排名第二,在2021年9个月的总行业销量(TIV)中占据22.3%的市场份额。该品牌的人气在2018年之前的近20年里一直在下降,导致其市场份额跌至10.8%的低点,在该行业排名第四。

  由于销售势头回暖和成本合理化,该集团2019年12月财年实现税前利润9462万令吉(2019年3月财年:税前亏损48275万令吉)恢复盈利。

  如果没有受到疫情的影响,该集团的业绩将进一步改善。疫情导致2020年12月税前亏损1355万令吉,2021年12月700万令吉税前亏损1.4958亿令吉。

  “然而,鉴于8月中旬开始恢复运营,预计2021财年12月的亏损将会缩小,”该公司表示。

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